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随着众多共享经济项目在激烈竞争中成为“烈士”，每个行业坚持到最后还能继续鏖战的企业也不过那么一两家了。很多项目要么半死不活，要么面临艰巨的转型压力。共享经济进入下半场有3个主要特征，一是面向消费者的共享项目逐渐走向饱和，比如很多城市共享单车的存量远远超过了居民的实际需求，“单车坟场”随处可见，投资者也忍受不了没完没了的补贴大战，转而主动寻求合并，终结混战的局面。二是在消费领域的共享项目被挖掘殆尽，但是企业端和公共医疗服务领域的共享经济展现出极大的发展潜力。三是共享经济作为一种商业模式，在现有技术条件下已经得到充分应用，但是如果与大数据、人工智能等前沿技术结合起来，其发展前景仍然值得期待。

在资管新规出台之后，客户需求将逐渐分化。在没有短期的预期收益型的产品了之后，投资者将面临重新选择产品问题，客户群体也会开始发生分化，因此，各类资管机构可能会开始重视产品设计。以前各类资管机构的产品同质性还是非常高的，产品设计部门多数做的也是一些文本式的、或者法律合规式的工作，以后这种现象肯定会发生变化，产品设计这份工作的技术含量会越来越高，会与市场需求会越来越贴近。

原告烛龙公司、圣唐娱乐公司诉称，单机游戏《古剑奇谭》系烛龙公司自主研发，《古剑奇谭》单机游戏及游戏音乐均具有较高的知名度和影响力，该游戏已经被改编成同名电视剧、网络游戏、手机游戏、图书等多种作品形式。烛龙公司对该单机游戏中的音乐作品依法享有著作权和录音制作者权，并以录音制品的形式发行了《原声音乐集》。圣唐公司经过烛龙公司授权依法取得了录音制品《原声音乐集》的专有许可使用权。

图 6-7：俄罗斯原油供给数据来源：OPEC、方正中期研究院整理图 6-8：俄罗斯原油产量及预测数据来源：IEA、方正中期研究院整理第七部分 基金持仓从以往规律来看，CFTC 总持仓、基金净多头持仓与油价呈现正相关关系。我们统计了 CME 和 ICE 两大交易所上市的五大油品的持仓数据，该数据是油市投资的风向标，且各油品之间关联性很强，因此五大油品总的持仓变化基本可以反映油品市场的情绪。数据显示，五大油总持仓与非商业净多头持仓自今年二季度开始下降，资金的撤离以及看多情绪的减弱推动了油价的下跌。而在 2018 年四季度，我们看到五大油基金净多头持仓在锐减，11 月中旬数据较 1 个月前减少了近一半，同时我们看到五大油总持仓及多头持仓降幅也比较明显，而空头持仓合计值翻倍，说明市场看空情绪在骤升。

2019 年美国加息周期接近尾声，资本流动可能发生逆转，同时美国减税对经济刺激的边际效应将递减，美国经济增长大概率会走弱。10 月份以来美股连续大跌，结合美国经济来看，2019 年美股大概率将延续调整，这将拖累原油走势，也从侧面印证了我们对于原油走势的判断。

2013年11月，小企业E家突然停止了业务，于2014年年初恢复业务，但被限定只能在招商银行4个分行有限度的开展业务，不得拓展至全行，同时，不得大规模宣传推广。在《互联网交易型银行：传统银行的转型之路》中这样描述小企业E家：小企业E家在五个方面体现了较为显著的经营成效：一是轻资本经营，作为信息中介平台，金融服务完全不占用资本；二是不占用信贷规模，平台只承担打通资产与资金的职能，进行交易见证，不对风险兜底；三是收益较高，自业务开展后，RAROC（风险调整资本）收益水平、中间业务收益水平均有显著提升；四是有效开拓客群，截至2015年，其注册会员数量已突破50万，页面浏览人数超过2亿次；五是沉淀存款，平台存款沉淀超过1000亿元。